现货与合约：两种交易方式的本质区别

从所有权、保证金、杠杆到强平机制，解释为什么明明方向看对了，现货能扛过去、合约却可能已经出局。

一、现货：买的是资产本身

现货交易完成后，资产所有权转移到你的账户。币价下跌，你持有的币变少的是市值，不是数量；只要不卖，就没有「被强制平掉」这回事，最坏情况是标的归零。

因此现货的风险边界很清晰：最大损失约等于投入本金。这也是为什么新手通常被建议先从现货理解市场。

二、合约：买的是价格变动的协议

合约不交割现货（永续合约尤其如此），它是对未来价格的一份协议，用保证金担保履约。你并没有「持有」那些币，持有的是一个带杠杆的敞口。

敞口大小 = 保证金 × 杠杆倍数。10 倍杠杆下，标的波动 1%，你的权益波动约 10%——这还没算手续费与资金费率。

三、保证金与强平

平台会设一个维持保证金率。当亏损使权益跌破这条线，系统会强制平仓，避免亏损超过你交的保证金。关键在于：强平看的是过程中的最低权益，不是最终价格。

四、资金费率与到期

永续合约没有到期日，靠资金费率把合约价锚定现货价：多头拥挤时费率通常为正，由多头付给空头；反之亦然。持仓过夜的成本会随行情变化，长期持仓时这是不可忽视的隐性成本。交割合约则有固定到期日与结算价。

五、给新手的判断清单

• 能否承受全部本金损失？不能就别碰杠杆。
• 是否理解强平价怎么算？算不出来就不要下单。
• 是否把手续费、资金费率、滑点都计入了预期？
• 是否有明确的止损，并且能接受插针带来的额外滑点？
• 是否分得清「我看对方向」和「我能活到方向兑现」？

合约是工具，不是放大收益的快捷键。它放大的从来都是波动，既包括盈利也包括亏损。